Deutsche Bank’tan TCMB’ye Kritik Faiz İndirim Değeri

Yatırım bankası Deutsche Bank, Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası’nın (TCMB) dünkü 250 baz puanlık faiz indirimi sonrası bir değerlendirme notu yayımladı.

Yayımlanan notta, TCMB’nin politika faizini 250 baz puan düşürerek yüzde 47,5 seviyesine çektiği hatırlatıldı. TCMB’nin Mart ayından bu yana politika faizini yüzde 50 seviyesinde tuttuğunun altı çizilirken, bu durumun bir gevşeme döngüsünün başlangıcını işaret ettiği ifade edildi.

Aralık ayında daha fazla faiz indirimi yapılacağına dair genel bir beklenti olsa da, piyasa tahminlerinin 150 ile 250 baz puan arasında değişkenlik göstermesi nedeniyle indirim miktarının belirsiz olduğu belirtildi. 250 baz puanlık indirimin piyasadaki tahminlerin üst sınırında yer aldığı vurgulandı. Ayrıca, TCMB’nin 2025 yılında Para Politikası Kurulu (PPK) toplantı sayısını 12’den 8’e indirme planının da daha büyük indirimlerin beklenmesi açısından şaşırtıcı olmadığı ifade edildi.

Notta, TCMB’nin gecelik borçlanma ve borç verme oranlarının bir hafta vadeli repo ihale faiz oranına göre -/+ 150 baz puanlık marjla belirlenmesi kararının, gelecek faiz kararları için daha temkinli bir yaklaşım sergilediğine dikkat çekildi. Bu durumun, PPK toplantı sayısının azalmasıyla birleştiğinde, politika çerçevesinde daha şahin bir eğilim sergileyebileceği belirtildi.

2025 yılına dair para politikası görünümünün bilinçli ve ölçülü bir gevşeme döngüsüne işaret ettiği ifade edilen notta, Deutsche Bank’ın 2025 yılı sonu enflasyonu için yüzde 25,4, politika faizi için ise yüzde 30 tahminini koruduğu kaydedildi.

TCMB’nin ilerideki politika kararlarında veri odaklı bir yaklaşımı vurguladığı göz önüne alındığında, gevşeme döngüsünün basit bir süreç olmayabileceği ifade edildi. Yılın başındaki yüksek enflasyon, kış aylarında artan döviz talebi ve enflasyon görünümüne dair belirsizlikler, TCMB’yi birinci çeyrek içerisinde daha temkinli olmaya yönlendirebilir. Bu kapsamda, TCMB’nin ocakta politika faizini yüzde 45 belirledikten sonra, martta faiz indirimine ara vermesi bekleniyor. Gevşeme döngüsünün birinci çeyrekten sonra toplantı başına 250 baz puanlık bir hızla sürmesi ve politika faizinin 2025 yılı sonunda yüzde 30 seviyesine ulaşacağı öngörülmektedir.

Ayrıca notta, enflasyon dinamiklerinin, küresel risk iştahının ve yerel yatırımcıların portföy tercihlerinin, gelecek dönemde indirimlerin zamanlaması ve büyüklüğü açısından kritik bir rol oynayacağı vurgulandı.